INVESTMENT-PHILOSOPHIE

Nielsen Capital Management Fondsmæglerselskab A/S strebt nach langfristigem Vermögenszuwachs durch die weltweite Investition in Aktien finanzstarker Unternehmen zu Preisen, die deutlich unter dem geschätzten Geschäftswert dieser Unternehmen liegen. Diese Philosophie beruht auf den Investmentprinzipien von Benjamin Graham, der aufgrund seiner Erfahrungen mit dem Aktiencrash 1929 und der folgenden Weltwirtschaftskrise mit seinem wissenschaftlichen Lehrbuch „Graham & Dodd‘s Security Analysis“ im Jahr 1934 ein analytisches Anlagekonzept zur rationalen Bewertung von Aktien entwickelt hat. Demnach hängt der Erfolg der Aktienanlage von der Differenz zwischen dem Marktwert (der Bewertung des Unternehmens an der Börse) und dem Geschäftswert (tatsächlicher Wert des Unternehmens) ab.
Die Differenz dieser beiden Werte wird als Sicherheitsmarge definiert. Je niedriger der Marktwert im Verhältnis zum Geschäftswert ist, desto größer ist die Sicherheitsmarge. Durch die Konzentration auf Unternehmen mit einer hohen Sicherheitsmarge wird das Risiko eines dauerhaften Kapitalverlusts minimiert und der zukünftige potenzielle Gewinn erhöht.

Beim Deep-Value Investing liegt der Fokus auf einer ausreichenden Sicherheitsmarge, die über den Zeitpunkt des Kaufens bzw. Verkaufens entscheidet und das Timing ersetzt. Da aber zum Investitionszeitpunkt über den Zeitraum bis zum Investitionserfolg (der Annäherung des Aktienkurses an den Geschäftswert) keine Aussage getroffen werden kann, müssen unsere Anleger über einen langfristigen Anlagehorizont und über viel Geduld verfügen.

INVESTMENT-KONZEPT

Unser Investmentkonzept beruht auf einem Drei-Säulen-Prinzip: in einer umfassenden Unternehmensanalyse fokussieren wir uns auf die Bereiche „Geschäftsmodell“, „Management“ und „Reinvestition“ .

Geschäftsmodell*

  • Hoher ROIC¹ und hoher Free-Cash-Flow
  • Spezifische Wettbewerbsvorteile
  • Überdurchschnittliches Geschäftsmodell
  • Hohe Bilanzqualität
  • ¹ROIC = Return On Invested Capital

    Management*

  • Hohe Kompetenz
  • Hohe Integrität
  • Hohe Unabhängigkeit
  • Aktionärsfreundlich
  • Reinvestition*

  • Disziplinierte Reinvestition des Cash-Flows
  • Ausreichende Möglichkeiten, um Cash-      Flow zu investieren
  • * für nähere Informationen bitte auf die Säulen klicken

    Wenn ein Unternehmen in allen drei Bereichen unseren Erwartungen entspricht, investieren wir mit einer hohen Sicherheitsmarge. Diese Qualitätsunternehmen zeichnen sich im Ergebnis dadurch aus, dass ihre Kapitalrenditen über einen langen Zeitraum höher sind als ihre Kapitalkosten und sie einen beträchtlichen Mehrwert für ihre Aktionäre erzielen können. Es gibt jedoch weltweit nur wenige von diesen Qualitätsunternehmen und noch weniger sind unterbewertet. Daher ist der Nielsen - Global Value normalerweise in 10 bis 20 Unternehmen investiert. Historisch hat sich gezeigt, dass die Anzahl der unterbewerteten Unternehmen zunimmt, wenn die Furcht am Aktienmarkt steigt. Fallende Märkte, von negativer Stimmung beeinflusst, erzeugen vielfältige Investitionsmöglichkeiten, die zu den Prinzipien von Geschäftswert und Sicherheitsmarge passen. Der Nielsen - Global Value wird in solchen Situationen einen größeren Teil des Vermögens in unterbewertete Aktien investieren.

    REALISTISCHE ERWARTUNGEN

    Das Konzept der Investition in unterbewertete Unternehmen mit einer hohen Sicherheitsmarge erfordert eine seltene, der menschlichen Natur zuwiderlaufende Eigenschaft: Geduld. Es dauert normalerweise drei bis fünf Jahre, bis eine Aktie den Zyklus von der Unterbewertung zur fairen Bewertung durchlaufen hat. Ole Nielsen sieht seine Aufgabe keinesfalls darin, Fluktuationen an den Aktienmärkten, in der Wirtschaft oder von Unternehmen vorauszusagen. Seine Anstrengung gilt der Suche nach deutlich unterbewerteten Aktien.

    Für ihn ist es wichtig, dass seine Anleger das verstehen, sich mit seiner Investmentphilosophie identifizieren und realistische Erwartungen haben, bevor sie investieren.

    Deep-Value Investing kann nur dann funktionieren, wenn unsere Anleger genau den gleichen langfristigen Anlagehorizont haben wie wir und  sich nicht vor kurzfristigen Schwankungen an den Aktienmärkten fürchten. Unsere bestehenden langjährigen Anleger entsprechen daher dem Anlegertyp „ Individualist“.



    Für welchen Anleger eignet sich unser Investmentkonzept?